纺织机械再生芳华 看好龙头脱颖而出

  缝制机械行业迎来市场化供给侧改革。缝制机械全球市场空间近千亿，可以细分为工业缝纫机、家用缝纫机、刺绣机、缝前缝后设备以及缝纫机零部件。

  随着缝制设备行业的市场化出清，以及下游需求回暖，设备和库存更新周期促使2016年下半年以来，缝制机械行业迎来转机。2017年1-12月协会统计的行业百家整机企业累计完成工业总产值188.38亿元，同比增长27.71%，累计生产缝制机械产品612.98万台，同比增长23.86%。

  纵观缝制机械全球变迁历史，无论在欧美、日韩、亚洲，都会经历从行业分散发展，到成本压力倒逼行业集中度迅速提升，最终成长出行业龙头的阶段，如美国的胜家、德国杜克普、日本兄弟、重机等。我们认为，国内缝纫机械正在处于市占率快速提升，缺乏竞争力企业市场出清阶段。真正具备产能、技术、研发、渠道优势的公司有望快速占据市场。工业缝纫机及裁床领域，我们看好杰克股份，刺绣机及特种机工控领域，我们看好大豪科技。

  全球产能迁移为纺织机械提供新机遇。纺纱行业是初级产品加工业，是成本敏感性行业。随着全球成本变迁，纺纱行业总体上经历了从欧美到亚洲的迁移过程，并在亚洲内部经历了从中国向东南亚、南亚、中亚的扩散过程。一带一路政策的推进将有利于新疆及中亚等地区纺织业的发展，从而带动该些区域对纺织机械产品的采购需求。根据规划，到2020年，新疆自治区棉纺产能达到1800万纱锭。我们按照万锭投资额2000万计算，对应投资额约360亿元，预计新增各类棉纺设备需求近百亿元。